今日视点：中小企业适合借壳上市或抱团上市吗？

• 2023-02-22 16:09:50 来源：中创商学研究院

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采访嘉宾：杜明堂（中创商学导师、洞见资本董事长、中国中小企业协会副会长、中国中小企业协会上市服务专业委员会主任、央视《创业英雄汇》栏目特邀投资人嘉宾） 执业领域：中小企业新三板、北交所IPO上市资本运作、战略转型、股权顶层架构搭建、股权激励等落地操盘服务。

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借壳上市的弊端

但是对于大量的民营企业来说，我建议还是优先考虑去规范、去梳理自己的公司，自己独立去IPO上市可能价值更高、时间更短、成本更低。因为对于我们大部分的企业家去新三板借壳，少则需要一年到一年半的时间，多则需要一年半到两年的时间才能够去流通和交易，加上买壳的成本和财务顾问的费用，可能需要1000万元以上的资金成本。那如果企业自己独立来上新三板，可能需要一年到一年半的时间，成本只需要200多万元人民币就够了。所以各位企业家，你到底选择自己独立上市，还是通过借壳买壳上市，这需要结合企业本身的行业、阶段、规范性，认认真真的来梳理出一个适合你的方案，而不是拍脑袋。

(资料图)

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抱团上市是否可取

第二，如果你去并购一个企业，不要影响自己企业本来的上市节奏。我们都知道在上市前并购整合，如果你并购的标的，任何一个指标，比如收入、利润、资产超过了你自己的企业，那并购后就需要重新运行36个月；如果你并购的标的跟你的企业的大小差不多，但是你的并购标的，任何一个指标，比如收入、利润、资产是你自己原本的企业的50%-100%之间，那可能需要重新运行24个月。

所以到底该并购多大规模的企业，并购什么样的标的公司，要结合你自己企业上市的路径，去整体的规划、筹划和设计。当然，除了找到了专业的机构帮你去设计并购整合的路径外，我还是建议我们的企业家，最好自己的企业能够上市了，上市之后再去并购，这样无论是估值、品牌、你的谈判筹码都会不一样。

第三，如果你是单纯的想拼盘上市，当你报了上市材料之后，监管部门在问询的时候会重点关注企业并购这个方面的问题。因为从监管部门的角度来看，不是特别鼓励企业为了上市而上市，去拼在一起，因为它影响企业未来的持续发展，影响企业上市之后的稳定性，这对于我们的股民，对于资本市场是不利的。

在这里，我想对各位企业家说，无论你怎么上市，但是上市是为了我们企业更好的去发展，所以你的企业到底要不要去并购，要不要去整合你的同行业、上下游，都是要基于企业的战略发展、健康发展、做大的目的去考虑，而不是基于为了上市而上市去考虑。因此我不建议企业为了上市而上市的拼盘，为了上市而上市的抱团，我们还是建议企业家为了整个产业，为了整个公司持续做大的方面去考虑是否整合在一起。

■分享嘉宾：杜明堂

中国中小企业协会上市服务专委会主任

标签： 中国中小企业 借壳上市 重新运行

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